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博时基金黄瑞庆:ETF未来的四大创新发展方向

每日经济新闻 2022-11-19 15:56:00

每经记者 李沛沛 每经编辑 彭水萍

11月17日,2022中国资本市场高质量发展峰会在成都举办。博时基金指数与量化投资部总经理黄瑞庆在主题为“守正创新,公募基金特色化发展正当时”的圆桌讨论中分享了自己的观点。

在黄瑞庆看来,主要有四大因素推动了ETF的快速发展。首先,投资者的投资从投资个股(炒股票)的层面提升或者扩充到了资产配置的层面,“比较典型的例如我们有一只标普500ETF,大家对于美国市场很感兴趣,也很关注全球政治经济,但是很难具体去了解和分析一些个股,投资逻辑也很难到个股的层面,因此买ETF最能实现自己的大类资产配置想法和投资逻辑了”。

其次,ETF公开透明、底层资产清晰。大部分ETF都是指数基金,没有基金经理个人偏好,没有风格漂移,所见即所得。

第三,ETF的低成本和便利性。首先跟踪指数的ETF管理费率低,其次是便利性。

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第四,流动性。由于有做市商制度和T+0申赎套利机制,不管ETF本身的流动性如何,只要基础资产的流动性是足够的,ETF的流动性就有保障。这点对于机构投资者非常重要。

他同时指出,下一阶段的创新也可以从上述四个方面去梳理和思考:一是资产的多元化,二是指数增强类ETF等主动管理ETF,三是商品ETF和杠杆与反向等ETF的探索,四是债券ETF的大发展。

从股票、债券到大宗商品都有各式各类的ETF,也正因如此,研究ETF其实就是研究整个市场。投资者应该如何做好行业轮动呢?

黄瑞庆建议,首先,投资者应把握好行业过去的长周期体现出来的规律,尤其是基本面的核心驱动逻辑,同时对于未来保留一定容错空间。“行业的投资逻辑和市场表现受基本面景气度的影响很大,我们相信在行业层面上,公司的经营业绩在一定时间段内是具有持续性的,或者说有动量特征的,这既是成长型行业投资的底层逻辑,也是价值型行业的基石。”

其次,不同行业的产业周期不同。他强调,要做好行业轮动,首先要认清两个事实:一切皆周期,但频率不一样。不能按照某一个阶段的行业表现,或者按照某一个逻辑,一味地看好一个行业或者不看好一个行业,而应该是把握住产业周期,同时要有一定的逆向思维和意识,操作上顺势而为,也有人总结为“看长做短”。

第三,把握好基本面的中长期趋势和市场面的阶段热度。“当我们从业绩成长、产业动态、分析师观点来衡量行业的过去、现在和未来时,我们的观点都比较偏中长期,有时候需要面对某些行业在短期内交易过热、拥挤度过高的问题,有时候又会遇到市场情绪过于悲观,非理性卖出导致估值过低的机会。所以,需要结合一些市场面的指标辅助把握市场机遇和控制风险。”

而针对普通投资者在目前的市场环境下应如何布局,黄瑞庆表示可以分域观察,区别对待。可以按照长周期的思维把握一些经营长期稳定、明显低估值、成长性较低行业的估值修复行情,也可以从中周期的角度去梳理,布局受到政策积极支持的行业,并且前期调整较为充分的例如信息产业中的自主可控板块、解决民生与养老的医疗器械等行业。

封面图片来源:摄图网-500725599

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